06.11.2026 21:01
Председатель Центрального банка Фатих Карахан заявил, что инфляция арендной платы, составлявшая в прошлом году 66 процентов, в этом году в октябре снизилась ниже 40 процентов. Карахан, отметив, что в снижении инфляции в сфере услуг на первый план выходит замедление роста арендной платы, указал, что текущая картина свидетельствует о том, что снижение инфляции арендной платы продолжится и в предстоящий период.
Председатель Центрального банка Турецкой Республики (TCMB) Фатих Карахан выступил с презентацией на мероприятии «Экономическая встреча», организованном Анкарским отделением Ассоциации молодых предпринимателей Турции (TÜGİAD).
Отметив, что ценовая стабильность облегчает долгосрочное планирование и улучшает инвестиционную и производственную среду, Карахан заявил: «Шоки со стороны предложения, особенно через цены на энергоносители, продолжают влиять на инфляционную картину. Эти давления ограничивают улучшение общей инфляции. В то же время замедление внутреннего спроса под влиянием нашей жесткой денежно-кредитной политики поддерживает дезинфляцию».
«ПОКА НЕ БУДЕТ ОБЕСПЕЧЕНА ЦЕНОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ, МЫ БУДЕМ РЕШИТЕЛЬНО ПРОДОЛЖАТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНУЮ ЖЕСТКОСТЬ, НЕОБХОДИМУЮ ДЛЯ ДЕЗИНФЛЯЦИИ» Карахан, отметив, что снижение инерции в сфере услуг, особенно в аренде жилья, также способствует этому процессу, заявил: «В этих условиях основная тенденция инфляции в последнее время снизилась. Мы внимательно следим за экономическими событиями с помощью широкого набора данных. Оценивая вместе основную тенденцию инфляции, условия спроса и ожидания, мы сосредотачиваемся на среднесрочном прогнозе инфляции. Мы сохраняем осторожную позицию в отношении рисков роста инфляции. Пока не будет обеспечена ценовая стабильность, мы будем решительно продолжать денежно-кредитную жесткость, необходимую для дезинфляции».
Карахан отметил, что цены на нефть, в начале года колебавшиеся около 70 долларов, после периодических заметных повышений по сравнению с предвоенным уровнем несколько снизились, однако цены на нефть по-прежнему значительно превышают предвоенный уровень; он также сказал, что в дополнение к росту цен на нефть повышение нефтеперерабатывающей маржи усилило давления, связанные с ценами на энергоносители, прежде всего на дизельное топливо. Карахан указал, что недавно вновь выросшие цены на природный газ примерно в 3 раза превысили предвоенный уровень, и обратил внимание, что эти события негативно влияют на инфляцию напрямую через цены на энергоносители и косвенно через такие статьи, как транспортные услуги.
Карахан, с другой стороны, отметив, что система автоматической корректировки «эшель мобиль» ограничила отражение на внутреннем рынке резких повышений цен, особенно в первые месяцы войны, пояснил, что смягчение затратного давления в таких статьях, как транспорт, где топливо является важным ресурсом, ограничило первичные эффекты на инфляцию.
«ЕСЛИ ДАВЛЕНИЯ СО СТОРОНЫ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ОСЛАБНУТ, ДЕЗИНФЛЯЦИЯ ПРОДОЛЖИТСЯ И В ПРЕДСТОЯЩИЙ ПЕРИОД» Карахан, отметив, что с началом войны в начале марта они приняли меры, поддерживающие жесткую денежно-кредитную политику, продолжил: «Таким образом мы стремились ограничить вторичные эффекты шока на инфляцию через ожидания и модели ценообразования. В результате скоординированных политических шагов инфляция после мая снова начала снижаться. Как отражение повторного роста цен на энергоносители снижение годовой инфляции в последнее время потеряло темп. Тем не менее в октябре годовая потребительская инфляция держалась почти на неизменном уровне, тогда как показатели B и C, исключающие такие товары, как энергоносители и необработанные продукты питания, продолжали снижаться. Эта картина указывает на то, что, пока давления со стороны энергоносителей сохраняются, улучшение по другим статьям продолжается».
Карахан сообщил, что в годовом выражении основная тенденция, которая в период войны поднималась до уровня около 30 процентов, по состоянию на октябрь указывала на уровень 23,7 процента, и отметил: «Этот уровень примерно на 6 пунктов ниже текущей годовой инфляции. То, что основная тенденция находится ниже годовой инфляции, указывает: если давления со стороны предложения ослабнут, дезинфляция продолжится и в предстоящий период. Мы рассматриваем это развитие как отражение влияния нашей жесткой денежно-кредитной политики на спрос и ценовое поведение».
Подчеркнув, что по состоянию на октябрь годовая инфляция в основных группах, кроме энергоносителей, была ниже прошлогодней, Карахан сказал, что под влиянием войны годовая инфляция на энергоносители выросла до 51,4 процента и оказалась примерно на 17 пунктов выше прошлогодней. Карахан отметил, что потеря темпа в процессе дезинфляции в этом году была обусловлена главным образом влиянием геополитических событий на цены на энергоносители, и заявил: «В зависимости от чувствительности к условиям спроса, склонности к индексации на прошлую инфляцию и степени подверженности геополитическим событиям подстатьи услуг демонстрируют различные тенденции».
«ТЕКУЩАЯ КАРТИНА УКАЗЫВАЕТ НА ТО, ЧТО СНИЖЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ АРЕНДЫ ЖИЛЬЯ ПРОДОЛЖИТСЯ» Карахан, подчеркнув, что в инфляции аренды жилья, где в прошлый период была сильная инерция, они наблюдают заметное замедление, сделал следующие пояснения: «Инфляция аренды жилья снизилась с уровня 66 процентов в предыдущем году до менее 40 процентов в октябре этого года. Продолжили снижаться и услуги образования — еще одна статья, где важную роль играет жесткость. С другой стороны, из-за косвенных эффектов роста цен на энергоносители годовая инфляция в транспортных услугах составила 42,5 процента. Таким образом, инфляция в транспортных услугах оказалась как выше прошлогоднего уровня, так и выше общей инфляции услуг в этом году. Инфляция в услугах связи также выросла на 20 пунктов по сравнению с прошлым годом и составила 43 процента, став статьей, тянущей инфляцию услуг вверх. В снижении инфляции услуг на первый план выходит замедление инфляции аренды жилья. Текущая картина указывает на то, что снижение инфляции аренды жилья продолжится».
«ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕН НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ МОЖЕТ СОХРАНИТЬСЯ» Карахан рассказал, что повышение цен на базовые товары, усилившееся в апреле под влиянием геополитических событий, в последующие месяцы замедлилось, и сказал, что недавняя тенденция также опустилась ниже годовой инфляции базовых товаров. Карахан отметил, что замедление потребительского спроса вследствие жесткой денежно-кредитной политики и умеренная динамика турецкой лиры ограничили рост инфляции базовых товаров, несмотря на давления со стороны предложения, и заявил: «Инфляция на продовольствие, которая в первые месяцы года была высокой и способствовала замедлению процесса дезинфляции, снизилась вместе с восстановлением сельскохозяйственного производства, пострадавшего в прошлом году от неблагоприятных погодных условий. Однако цены на продовольствие демонстрируют волатильную динамику из-за свежих фруктов и овощей. Так, в октябре в динамике потребительской инфляции на первый план вышло влияние цен на свежие фрукты и овощи. В предстоящий период волатильность цен на продовольствие также может сохраниться в зависимости от климатических условий».
«НАША ЖЕСТКАЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ОГРАНИЧИЛА УХУДШЕНИЕ ОЖИДАНИЙ» Карахан, обратив внимание, что в динамике инфляции будут выделяться события со стороны предложения, прежде всего цены на энергоносители, условия спроса и динамика ожиданий, рассказал, что риски роста цен на энергоносители и неэнергетические сырьевые товары сохраняются.
Подчёркивая важность того, что условия внутреннего спроса продолжают поддерживать дезинфляционный процесс, Карахан сказал: «Данные по национальному доходу за первую половину года и индикаторы за последний период указывают на слабую динамику внутреннего спроса. Если смотреть без учёта золота, по состоянию на август мы видим, что в третьем квартале рост розничных продаж замедлился. Почти горизонтальная динамика карточных расходов в третьем квартале также подтверждает это замедление спроса. Инфляционные ожидания важны с точки зрения отражения шоков предложения в поведении при ценообразовании и устойчивости их последствий. Наша жёсткая денежно-кредитная политика ограничила ухудшение ожиданий».
Отмечая, что ожидания домохозяйств, немного увеличившись в первые месяцы года, затем снизились и остаются ниже уровня, наблюдавшегося до войны, Карахан заявил: «Вместе с тем улучшение ожиданий, которое мы прогнозировали в начале года, пока не достигнуто. Эта картина продолжает создавать риск для дезинфляции и требует сохранения нашей осторожной позиции».
ВНИМАТЕЛЬНО СЛЕДИМ ЗА ВЗАИМОДЕЙСТВИЕМ ИЗМЕНЕНИЙ НА РЫНКЕ ФОНДОВ Карахан, коснувшись влияния цен на энергоносители и геополитических событий на инфляцию, а также на баланс текущих операций, подчеркнул, что внешнеторговый дефицит без учёта золота и энергоносителей складывается более умеренно. Отмечая, что, несмотря на негативное влияние роста цен на энергоносители, вызванного геополитическими событиями, дефицит текущего счёта в соотношении к национальному доходу остаётся почти неизменным, Карахан продолжил: «Замедление внутреннего спроса, сохранение силы доходов от туризма и улучшение внешнеторгового баланса без учёта золота поддерживают баланс текущих операций. В соответствии с этими изменениями мы прогнозируем, что в 2026 году отношение дефицита текущего счёта к национальному доходу окажется ниже долгосрочного среднего. Мы внимательно следим за взаимодействием процессов на рынке фондов с банковской системой и другими финансовыми рынками. Ценовая стабильность и финансовая стабильность — два взаимодополняющих элемента. В этом контексте, учитывая эти изменения на финансовых рынках, мы пересмотрели возможности ликвидности. Мы увеличили объём финансирования, предоставляемого через недельные аукционы репо. Мы обновили лимиты заимствования банков на межбанковском денежном рынке. Мы снизили ставки дисконтирования по обеспечению. Кроме того, в целях поддержки макрофинансовой стабильности и управления ликвидностью банков мы внесли изменения в применение обязательных резервов. Снизив ставки блокировки по обязательным резервам в турецких лирах, мы предоставили банкам гибкость в управлении ликвидностью. Мы повысили лимиты роста кредитования для кредитов МСП».
ДЕПОЗИТЫ В ТУРЕЦКОЙ ЛИРЕ УВЕРЕННО РАСТУТ Подчёркивая, что благодаря жёсткой денежно-кредитной политике, поддерживающему набору макропруденциальных инструментов и предпринятым мерам депозиты в турецких лирах значительно выросли, Карахан отметил, что в депозитах в иностранной валюте при волатильной динамике наблюдается ограниченный рост в корпоративном секторе. Рассказывая о том, что влияние этих изменений видно и в стабильной динамике доли турецкой лиры, Карахан сказал: «В частности, начиная со второго квартала, с ускорением перехода на депозиты в турецких лирах доля депозитов в турецких лирах держалась выше 60 процентов. В последнее время в результате того, что оттоки из фондов денежного рынка в значительной степени направлялись на депозиты в турецких лирах, доля турецкой лиры продолжает оставаться выше 61 процента».
Указывая на то, что валовые резервы, составлявшие 27 февраля 210 миллиардов долларов, по состоянию на 30 октября снизились до 158 миллиардов долларов, Карахан отметил, что часть снижения резервов после 27 февраля в размере 30 миллиардов долларов была вызвана падением цен на золото.
Обращая внимание на то, что ценовая стабильность является важным предварительным условием, которое создаст основу для устойчивого роста и здоровой инвестиционной среды, Карахан сказал, что последние данные подтверждают снижение основной тенденции инфляции под влиянием жёсткой денежно-кредитной политики. При этом, отмечая, что геополитические события поддерживают риски в сторону повышения, Карахан заявил: «Поэтому мы продолжим быть осторожными, чтобы обеспечить продолжение наших достижений в дезинфляции. В этом направлении я хочу подчеркнуть, что мы решительно продолжим необходимую жёсткую денежно-кредитную политику до тех пор, пока не будет обеспечена ценовая стабильность».
.