22.10.2026 20:00
Исследование Всемирной федерации бирж (WFE) показало, что токенизированные акции, торгуемые на криптоплатформах, не формируют цену, а следуют за базовой акцией. Платформы же, чтобы закрыть этот пробел, обращаются к инфраструктуре ликвидности и интеграции с традиционными брокерскими компаниями.
По мере распространения токенизации реальных активов (RWA) меняется и фокус обсуждения. Теперь вопрос не в том, можно ли получить доступ к акциям в цифровой среде. Главный вопрос — при каких условиях ликвидности и как будет формироваться цена при торговле этими активами. В исследовании WFE, опубликованном 20 октября, были рассмотрены 61 пара акций и токенов. Согласно анализу, ни в одной паре токен не был стороной, определяющей цену. В средней паре более 80% устойчивого движения цены происходило от базовой акции. В работе также подчёркивается, что рынок токенизированных акций «во много раз менее ликвиден», чем рынок базовых акций.
«ДОСТУП БЫЛ НАЧАЛОМ, ТЕПЕРЬ ОЧЕРЕДЬ ЗА ЛИКВИДНОСТЬЮ»
Криптоплатформы ищут ответ на эту проблему с помощью разных моделей. Одна из них — фреймворк Super Match, анонсированный Bitget 21 октября. Согласно заявлению компании, система объединяет торговые потоки внутри платформы, маркет-мейкеров и различные источники ликвидности, чтобы токенизированные акции могли торговаться, не оставаясь привязанными к единственному традиционному рынку, и чтобы поддерживать формирование цены в часы, когда биржи закрыты. Генеральный директор Bitget Грейси Чен сказала: «Обеспечение доступа к токенизированным акциям было важной отправной точкой. Super Match же предназначен для улучшения того, как будут работать ликвидность и формирование цены после того, как активы попадут на платформу». Чен сказала, что следующий этап токенизации будет формироваться инфраструктурами, соединяющими активы и ликвидность между разными рынками.
МОСТ МЕЖДУ БРОКЕРСКИМИ ДОМАМИ И ЦИФРОВЫМИ ПЛАТФОРМАМИ
Ещё одна тема в отрасли — перевод активов, хранящихся в традиционных брокерских домах, на цифровые платформы. Bitget запустил 13 октября сервис rToken Transfer, положив начало процессу, который позволяет преобразовывать более 3000 подходящих американских акций и биржевых инвестиционных фондов в цифровые представления без продажи. Генеральный директор Bitget Грейси Чен, отметив, что токенизация уже облегчает доступ к традиционным активам, сказала: «Следующий этап — расширить сферы использования и гибкость этих активов». По данным компании, объём активов rToken по состоянию на начало июля достиг примерно 114 миллионов долларов, а общее число транзакций превысило 2 миллиона.
ТРАДИЦИОННЫЕ ФИНАНСЫ ТАКЖЕ СОЗДАЮТ СВОЮ МОДЕЛЬ
Токенизация — не только повестка криптоплатформ. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в марте 2026 года одобрила предложение Nasdaq, позволяющее некоторым ценным бумагам торговаться в токенизированной форме. В этой модели токенизированные акции торгуются в том же ордербуке и с теми же правами, что и традиционные акции. Клиринговая и депозитарная организация США DTCC также работает над собственной платформой токенизации.
ТОКЕН — ЭТО НЕ САМА АКЦИЯ
Токенизированный актив не всегда предоставляет те же юридические права, что и прямое владение базовой акцией. Объём прав может меняться в зависимости от структуры выпуска, модели хранения и законодательства страны, в которой находится инвестор. Продлённые торговые часы не гарантируют, что ликвидности всегда будет достаточно, а торговля в цифровой среде не гарантирует, что продать можно будет по желаемой цене. Этот материал подготовлен в общих информационных целях и не является инвестиционной рекомендацией. Токенизированные активы сопряжены с рыночными, ликвидностными, контрагентскими, технологическими и регуляторными рисками.