31.08.2026 17:40
Биткоин вырос вместе с золотом в течение августа. Рост двух активов совпал с периодом поиска защиты от обесценивания валют. Ожидание повышения процентных ставок усилилось после пятничной речи председателя Федеральной резервной системы США Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле, после чего оба актива снизились.
В период, когда биткоин двигался вместе с золотом, оба актива выросли. Когда ФРС взяла более ястребиный курс, эта же взаимосвязь превратилась в общий канал риска.
Одной из отправных точек роста стало событие на рынке облигаций. Министерство финансов США объявило, что увеличит лимит обратного выкупа долгосрочных облигаций с 2 млрд долларов до как минимум 4 млрд долларов за операцию. После этого объявления инвесторы переключились с фиатных валют на альтернативные активы.
Это движение отразилось на потоках капитала и акциях горнодобывающих компаний. Глобальный индекс золотодобытчиков MSCI в августе вырос на 43%, показав сильнейший месяц за всю историю наблюдений. В ETF на золото и биткоин за пять торговых дней поступило в общей сложности 7 млрд долларов.
Оба актива достигли своих недавних пиков на прошлой неделе. Золото во вторник поднялось до 4 697 долларов за унцию, а биткоин — до 81 354 долларов.
Затем оба актива откатились от своих максимумов. Золото в понедельник снизилось до 4 432 долларов, отступив на 5,6% от вторничного пика, а биткоин упал примерно на 5% от недельного максимума, опустившись до диапазона 77 000 долларов.
ВЕРОЯТНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ВЫРОСЛА ДО 62,6%
Уорш в своей первой речи на симпозиуме в Джексон-Хоуле ужесточил риторику по инфляции. Председатель заявил: «Инфляция остается выше нашей цели в 2%, поэтому сейчас главным приоритетом ФРС должны быть цены».
Согласно инструменту FedWatch от CME, вероятность того, что ФРС 16 сентября повысит целевой диапазон ставки до 3,75%–4,00%, выросла до 62,6%.
Днем ранее эта вероятность составляла 57%, а неделей ранее — 39,9%.
Ожидание повышения ставки оказало давление на оба актива через один и тот же канал. Рост ключевой ставки увеличивает альтернативные издержки владения активами, не приносящими доход. Золото и биткоин входят в эту группу.
СВЯЗЬ БИТКОИНА С ЗОЛОТОМ РАБОТАЕТ В ОБЕ СТОРОНЫ
Недавнее падение не нарушило модель совместного движения. Одновременное снижение обоих активов указывает на их реакцию на один и тот же макроэкономический фактор.
Grayscale указывала на это изменение за несколько дней до распродажи. Руководитель исследовательского отдела Зак Пандл утверждал, что инвесторы теперь рассматривают биткоин не как рычаговую ставку на технологические акции, а как инструмент денежной защиты.
Такой подход работает в обе стороны. Активы, оцениваемые как инструмент денежной защиты, растут, когда усиливаются опасения по поводу обесценивания валют. Когда же ФРС ужесточает политику, они могут столкнуться с давлением продаж независимо от технологических акций.
Часть снижения может быть обычной фиксацией прибыли. Оба актива по-прежнему торгуются значительно выше уровней начала месяца.
Все внимание приковано к заседанию ФРС 16 сентября. Если ФРС пойдет на повышение ставки, которое уже заложено в цены рынком, сделка, построенная на защите от обесценивания валют, столкнется с первым серьезным препятствием с момента начала распродаж облигаций.
На момент публикации биткоин торговался на уровне 77 816 долларов. Криптовалюта остается примерно на 3 500 долларов ниже своего недельного максимума в 81 354 доллара.